Как компании из ERG друг у друга деньги занимают

Изучая финансовые отчёты ключевых казахстанских предприятий, входящих в Eurasian Resources Group, мы обнаружили, что они регулярно занимают деньги компаниям под общим контролем ERG, при этом зачастую находясь под долговой нагрузкой. Об этой практике ещё в 2022 году писал ресурс Nege.kz: по мнению издания, она может свидетельствовать о признаках оттока капитала. Тогда же ресурс рассказал, что входящая в группу «ТНК «Казхром», получив в 2021 году 250 млн долларов США от «Банка ВТБ» в рамках ранее заключенного кредитного соглашения (до этого было взято в долг еще 100 млн долларов), впоследствии предоставила материнской компании заём в размере 98 млн долларов.

Мы внимательно изучили финансовые документы и рассказываем, каким образом ERG производит межгрупповые заимствования. Основными заёмщиками для зарубежных компаний под общим контролем являются промышленные гиганты «Казхром» и «Соколовско-Сарбайское горно-обогатительное производственное объединение».

Кого кредитовал «Казхром»

Доля «Казхрома» на мировом рынке феррохрома в эквиваленте хрома равняется 13% (Курсив). Прибыль компании за 2023 год составила 197 млрд тенге при выручке более 1 трлн тенге.

Непосредственной материнской компанией АО «ТНК «Казхром» сейчас является KCR METALS-FZCO, зарегистрированная в управлении интегрированных экономических зон Дубая, а конечной контролирующей компанией – Eurasian Resources Group S.à r.l. (ERG), зарегистрированная в Люксембурге. Однако до декабря 2023 года прямой материнской компанией для «Казхрома» являлась нидерландская KCR International B.V.

В 2021 году материнская компания досрочно погасила займы на сумму 52 млн долларов. До этого (в 2020 году) было перечислено 227 млн долларов по займу до 2025 года. Процентные ставки по этим займам составили от 5,2% до 6,7%.

В 2022 году «Казхром» продолжил кредитовать зарубежные компании под общим контролем ERG и связанные стороны. Так в январе 2022 года «Казхром» подписал дополнительное соглашение к существующей синдицированной кредитной линии с ENRC N.V. и  ERG B.V. об увеличении суммы до 2 млрд долларов и заключил договор об открытии новой синдицированной кредитной линии на сумму до 1,1 млрд долларов с теми же компаниями. Ставка вознаграждения составила 5,1–10% в евро или долларах и 7-14% (или 7-13%) в тенге.

Также в январе 2022 года «Казхром» выдал одной из компаний под общим контролем транш в размере 2 млрд тенге в рамках возобновляемой кредитной линии на сумму 4,5 млрд тенге сроком до 2023 года под 1%. Впоследствии компания полностью за год исполнила обязательство по предоставлению кредита.

В аудированной отчётности за последующий период, с которой мы ознакомились, указывается, что в целом за 2022 год «Казхром» занял компаниям под общим контролем  около 347,3 млрд тенге. Что касается материнской компании, то в феврале 2022 года «Казхром» предоставил ей транш 88 млн долларов США со сроком погашения до 2025 года под 5,15%. А в июне было подписано дополнительное соглашение об увеличении суммы займа до 550 млн долларов. В декабре 2022 года материнская компания произвела досрочное погашение основного долга и процентов на сумму 1,2 млрд долларов.

В течение 2023 года в рамках существующей синдицированной кредитной линии «ТНК Казхром» выдала транш материнской компании в размере 100 млн долларов США (45,8 млрд тенге), который, правда, был досрочно погашен.

В целом течение 2023 года в рамках существующих и новых  договоренностей «Казхром» занял компаниям под общим контролем ERG 7,95 млрд в тенге и ещё 295,2 млн долларов США. В июне того же года компании под общим контролем досрочно погасили займы на сумму 429 млн долларов. А в августе «Казхром» подписал соглашение о выдаче займа с компаниями под общим контролем на сумму 646,4 млрд тенге, правда, транши по договору в тот год не выдавались.

Кроме того, отечественный промышленный гигант выступает гарантом по обязательствам бывшей материнской компании до 2028 года и гарантирует обязательства дочерних предприятий ERG до 2039 года (в общем на 536,7 млрд тенге на конец 2023 года).

Займы ССГПО и «Алюминия Казахстана»

АО «Соколовско-Сарбайское горно-обогатительное производственное объединение» (ССГПО) также является со-гарантом по займам ERG вместе с другими дочерними предприятиями и активным внутригрупповым заёмщиком. Как сказано в наиболее актуальном аудиторском отчёте, по состоянию на 31 декабря 2023 года справедливая стоимость выданных  займов (речь идёт о кредитах компаниям под общим контролем) составила 2,4 млрд тенге (годом ранее: 11,2 млрд тенге). В 2023 году ССГПО выдало заём компании под общим контролем на сумму 53,5 млн долларов (48,5 млн долларов было досрочно погашено в том же году). В 2022 году – на 24,3 млрд долларов.

При этом в начале 2024 года ССГПО подписало новый договор об открытии синдицированной кредитной линии с компаниями под общим контролем на общую сумму 300 млн долларов США. А также выдало транши одной из компаний из структуры ERG на сумму 12,5 млн долларов до 2026 года под 6,93% в рамках другого договора о синдицированной кредитной линии на 2 млрд долларов США. Напомним, что при общей выручке 386 млрд тенге 2023 год выдался для ССГПО убыточным на 56 млрд тенге.

Все займы АО «Алюминий Казахстана», выданные в 2023 году, по состоянию на конец года были погашены. Годом ранее предприятия под общим контролем вернули АО 203,9 млн долларов, а материнская компания – 65,9 млн долларов. По документам непосредственно материнской для «Алюминия Казахстана» с августа 2023 года является казахстанское ТОО «EKT Holding» (подконтрольно ERG через ряд компаний, в том числе через Eurasian Resources Group В.V. и NC Eurasian Holding B.V.). Ранее напрямую материнскими компаниями являлись ENRC N.V. и ERG Sales AG. 

Отметим, что в июне 2024 года АО выдало заём компании под общим контролем на сумму 7 млн долларов  до 2026 года под 6,7%, а в феврале 2024 года совместно с другими компаниями группы заключило договор об открытии невозобновляемой синдицированной кредитной линии на предоставление внутригрупповых займов на общую сумму до 300 млн долларов с доступностью до конца года.

При этом и сам «Алюминий Казахстана» занимает у сестринских компаний.

В 2023 году он получил 21 млрд тенге под 0,51% до 2026 года (2022 год: 33 млрд тенге, январь 2024 года: 7,6 млрд тенге). Выручка АО за 2023 год составила почти 246 млрд тенге, а прибыль – 2,5 млрд тенге (против 57 млрд тенге годом ранее).

Займы Казахстанского электролизного завода и АО «Шубарколь комир»

У АО «Казахстанский электролизный завод» (АО «КЭЗ») сходная схема владения. В декабре 2022 года ТОО «EKT Holding» приобрело 100% доли компании у ERG Sales AG. По раннее выданному внутригрупповому займу в 2023 году компания признала убыток в размере чуть менее 7 млрд тенге. В связи с этим действие договора было продлено до 2024 года. При этом не называемый в отчёте должник (или должники) досрочно погасил долг на сумму 23 млрд тенге. В целом в 2022-2023 годах АО «КЭЗ» в рамках разных кредитных линий выдало компаниям под общим контролем 171,2 млрд тенге преимущественно в виде краткосрочных займов под 6,46–6,76% и 0,5%. Кроме того, в январе 2024 года КЭЗ выдал транш компании под общим контролем на общую сумму 5,9 млн долларов на 1 год. 

Примечательно, что в качестве обеспечения по вышеупомянутому кредиту, который сама компания взяла у «Банка развития Казахстана» на 400 млн долларов, выступили 51% акций завода, – об этой истории писал в 2022 году Ratel.kz. Однако за это КЭЗ платил своему акционеру ежегодно вознаграждение в виде 0,75% от общей суммы займа. Павлодарские налоговики, обнаружившие выплаты в ходе проверки в 2019–2020 годах, сочли, что схема позволяла выплачивать своему учредителю-нерезиденту дивиденды и недоплачивать при этом корпоративный подоходный налог.

Аудиторский отчёт АО «Шубарколь Комир» за 2023 год свидетельствует, что одна из крупнейших угледобывающих компаний страны с 2022 года выдавала займы компаниям под общим контролем и связанным сторонам под 0,01%-0,5%. Причем, один и тот же заёмщик получил снижение процентной ставки до 0,5% в 2022 году под заём до 2026 года, хотя в 2021 году занимал на год под 5,1–5,6%. В целом, исходя из информации в отчёте, с 2022 года по апрель 2024 года АО выдало компаниям под общим контролем и связанным сторонам займов почти на 91,6 млрд тенге. При этом финансовые обязательства компании по полученным ею самой кредитам к 31 декабря 2023 года равнялись 145,4 млрд тенге. Вероятно, речь идёт о кредитных договорах с ПАО «Сбербанк России» и Евразийским банком развития. При этом доход от реструктуризации выданных займов составил более 22,4 млрд тенге, а убыток от реструктуризации – почти 26,6 млрд тенге. Выручка компании в 2023 году составила 128,5 млрд тенге, а прибыль – 26,4 млрд тенге (2022 год: 7,5 млрд тенге).

Естественно, основные предприятия ERG кредитуют не только зарубежные компании под общим контролем. Помимо «Алюминия Казахстана», также среди местных заёмщиков – АО «Марганец Жайрема». Выручка компании за 2023 год составила 2,5 млрд тенге, а убыток – 9,5 млрд тенге (годом ранее предприятие показало небольшую прибыль – 272 млн тенге). В течение 2023 года компания кредитовалась у АО «ТНК «Казхром», ТОО «Коммерческий центр ERG» и ТОО «Металлург». Общая сумма займов – 11,7 млрд тенге под 0,1–1%.

Подписаться на @Shishkin_like